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2024-12-27 0
财联社9月18日讯(记者 梁柯志)9月18日午盘,中国10年期国债承续上周跌势继续下探,再创新低,截至14:30分报2.0325%。
这意味着在9月14日10年期国债收益率收于2.04%、跌破2.1%心理关口不久,离2%的整数关口又近一步。
华泰证券最新报告认为,中国债市距离“1%”时代或已不远。
东吴证券分析师李勇认为,本轮下跌驱动因素主要有两点,一是对于美联储降息落定后,我国的降息预期再起;二是金融和经济数据公布后,对于基本面复苏需要政策支持的判断再次强化。
按计划,美联储9月19日凌晨将公布9月份议息会议结果。
9月18日,深圳某券商固收首席对财联社表示,近期在市场交投活跃,以及监管在一定程度默许的情况下,10年期收益率快速突破心理关口,乐观估计9月底之前会破2%。
不过,也有多位市场人士表示,考虑到9月底之前仍有多项重大事件,包括美联储议息和国内数据、可能重大政策发布等,应该警惕债市短期回调风险。
继续与资金利率倒挂,本轮谁在买卖国债?
在中秋节假期前一日,截至9月14日,10年国债利率收于2.04%,距离2%整数关口也仅剩4个bp。
华安证券分析师颜子琦表示,本周利率连续创新低,10Y国债活跃券的到期收益率突破此前2.10%的心理底部来到2.04%附近,短端利率降至1.33%附近,与资金利率延续倒挂,与1Y存单利差在60bp左右。
华泰证券从6月份已经注意到,资金利率(DR007的20日移动平均值)与3年期国债利率持续倒挂,近期资金与国债利率倒挂程度加深,9月开始,资金利率与5年国债利率出现倒挂。造成这一现象的直接原因是,近期大行加大了对短期国债的买入力度。
对于上周下跌原因,华泰证券9月17日报告进一步分析认为,近日多种因素促成了利率下行,包括经济数据偏弱,9月财政加码尚未落地,降息降准预期升温,全年经济目标表述变更,央行未采取强力手段阻止利率下行,大行净买入短债压低短端利率等。
在9月16日发布的分析报告中,浙商证券分析师沈聂萍表示,复盘本轮行情发现:本轮长利率债主要是交易型行情,3-10年国债主要是国有大行和农商行在卖出,10年国开债主要是境外机构、国有大行、股份行等机构在卖出,以基金、券商自营、券商资管为代表的交易型机构大量买入3-10年国债和国开债。
沈聂萍分析,10年以上超长国债主要是国/股/城/农四类银行卖出,保险大量接手,基金和券商等机构也小幅参与。
浙商证券报告显示,8月19日至今一个月时间,大行和农商行大量卖出3-10年期国债,总额分别接近2000亿和700亿。
中美利差有望继续缩窄,利好积极政策出台
浙商证券报告显示,上周(2024年9月9日-2024年9月13日)1Y中美利差和10Y中美利差小幅走阔,9月13日,1Y美债-1Y中债利差和10Y美债-10Y中债利差分别为267.40BP和158.76BP。
但是图表也显示,自4月份以来,中美利差已经呈现从高位回落的势头。
上述券商固收首席表示,如果美国降息,中美利差进一步收窄,有利于国内政策继续加码。
9月17日,华福证券分析师徐亮认为,针对8月金融数据,央行再提“支持性货币政策”和“着手推出一些增量政策举措”,后续可以期待的政策可能有降低存量贷款利率、进一步促进“以旧换新”、配合增量财政政策等。
此外,本周进入税期,9月并非缴税大月但有接近1.5万亿元的OMO+MLF到期,惯例央行会在9月中下旬提供14天OMO支持流动性,再结合前期央行表态预计9月降准落地概率较大,徐亮判断本周或是一个操作窗口。
不过,多家机构认为当前市场利率已到底部,虽长期趋势未改,但仍须注意短期风险。
华泰证券认为,当前债市估值角度,无论是利率的绝对水平,还是各类利差,包括息差、信用利差、信用等级利差、品种(私募、永续等)利差等,均已压降至历史低位。
9月18日,资深债券研究人士王宏飞对财联社表示,债券收益率已经创年内新低,10年国债与政策利率的利差处于2019年利率市场化走深以来的极低值,短期来看,收益率继续下行的空间很小,触底反弹的概率或不断增加。
华安证券分析师颜子琦也认为,虽然当前债市顺风,但回调随时可能发生。考虑到当前长端收益率一路创新低,由第二季的“2.30%处横盘”变为“2.10%心理底部”,再到当前的2.04%,利率“下行过快”所可能引发的监管关注。
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